货币金融学1-7章习题

第1章复习思考题

1、说明经济学家使用的货币定义与通货、财富和收入等概念的不同。

答:经济学家的货币含义是在商品和劳务支付或者债务偿付中能够被普遍承认和接受的东西.通货则是指现金,若将货币理解为通货则过于狭窄,因为除了通货,支票账户存款、储蓄存款等也同样能够发挥货币的作用。

财富指某人不仅有大量的通货和大笔的存款，而且拥有股票、债券、高级轿车、豪华游艇和高档住宅等。

收入与货币之间的区别在于，前者是一段时期内的流量，后者则是某个特定时点的存量。 2、举例说明货币充当交易媒介的好处。为什么我们在研究货币在社会中所扮演的角色时应该考虑交易成本？为什么货币充当交易媒介职能是将货币与债券、股票、房产等区别开来的关键？

答：（1）好处：在物物交换的经济社会，必需有两种同时满足对方的物品，交易才能成功;而

在货币经济社会，只要有货币就可以进行交易，而无需去寻找卖家所需的物品，这样既降低交易成本又提高交易效率。

例如：A有珍珠但他要牛肉，B有羊毛但他要珍珠，C有牛肉但他要羊毛，如果A、

B、C无法出现在同一地点，那么仅靠物物交换，他们可能很难换到自己所要的东西，但如果有了货币，A、B、C可以以货币为媒介，则A 可以先把珍珠换得货币再用货币换牛肉，而不用非要等到换到羊毛后才能换得。C也可以用牛肉换得货币，因此货币也许就可以流入A所在的市场，而不必非要A、B、C在同一个市场。

（2）交易成本是指达成一笔交易所要花费的成本，也指买卖过程中所花费的全部时间和货

币成本，也称交易费用。如果没有货币，要进行交易，就会变得非常麻烦，买家需要找到那个与其需求匹配的卖家，即那个卖家需要有买家想要买的东西，还需要想买买家能提供的产品。这种寻找是费时费力的，所以交易成本非常之高。有了货币就省去了这些麻烦，因为买家卖家有了统一的双方都认可的特殊商品：货币，货币作为交易媒介，解决了商品买卖的麻烦，降低了交易成本。

（3）货币是依靠国家强制力实施的一般等价物，所以它的流通性比其他强 3、为什么穴居者不需要货币？

答：生活在原始社会的人，他们集体劳动，劳动成果平均分配给成员，生产水平很低，不存在交换、贸易，即使存在，也限于偶然纯粹的物物交换。货币是商品生产和商品交换发展到一定阶段的产物。所以穴居者不需要货币。

4、支付体系是怎样随着时间演变而减少社会的交易成本的？

答：由商品货币（由贵金属或者其他高价值物品充当的货币）发展到纸币，由于纸币比硬币或贵金属重量轻，因此便于携带。再由纸币发展到支票，支票的出现克服了容易被盗和运输成本过高的不足，使交易更加简单、安全，也提高了经济体系的运行效率。现在是由支票发展到电子支付方式，电子支付方式比纸张的支付系统更有效率。

5，请思考一下格雷欣法则存在的前提条件有哪些？

答：格雷欣法则也称为“劣币驱逐良币规律”，指当一个国家同时流通两种实际价值不同而法定价值固定的通货时，实际价值较高的货币（良币）会被收藏退出流通，而劣币则会充斥市场，最终将完全良币逐出市场。 我认为此法则存在的条件是：

（1）、当事人所掌握的信息不是对称的，因为如果交易双方对货币的良、劣都十分了解。劣币持有者就很难将手中的劣币抛出去，或者，即使用出去了也只能按照劣币的“真实”价值与对方进行交易。

（2）、只有在提供方能保证接受方接受的劣币能够继续流通或产生价值的时候，劣币才能得以继续存在，这条规律才能继续起作用。

6、将下列资产按照流动性高低排序：定期存款、房产、股票、活期存款、基金、企业债券。 答：流动性由高到低：活期存款、定期存款、股票、基金、企业债券、房产。

7、人们常常把恶性通货膨胀时期的货币视为“hot dog”，总是试图将货币迅速地脱手，其中的道理是什么？在20世纪80年代末的中国，通货膨胀率居高不下，经济体系中曾经发生过严重的“抢购风”，如果你生活在那个时候，你是否也会参与抢购，为什么？

答：（1）、恶性通货膨胀是一种不能控制的通货膨胀，在物价很快地上涨的情况下，就使货币失去价值。因此人们对货币失去信任,都急于将货币兑换成价值稳定甚至会升值的物资或者他国货币。

（2）、我会参与抢购。在恶性通货膨胀时期，货币会大幅度失去价值,例如,今天我用2元钱买一斤大米,明天或后天起,我就要用4元甚至更多的货币去买一斤大米，所以我会尽快将手中持有的货币换成具有固定价值甚至会升值的物产。

8、从图书馆中复印一份最新的中国人民银行公告（或者登陆中国人民银行网站），从中找出M1、M2和M3的最新数据。如果可以的话，看一看能否把这些数据绘成图，并解释货币供给增长率的变化趋势。

第二章复习题

1、根据流动性和安全性对下列金融工具排序：股票、现金、国库券、定期存款、活期存款。 答：流动性从大到小：现金、活期存款、股票、定期存款、国库券

安全性从大到小：现金、活期存款、定期存款、国库券、股票

2、如果存在逆向选择问题，你更愿意将你的闲置资金提供给家庭成员还是陌生人,为什么？ 答：“逆向选择” ，可以定义为信息不对称所造成市场资源配置扭曲的现象。信息不对称的一

般原理：信息不对称是信息不完全的一种情况，即一些人比另一些人具有更多、更及时的有关信息。信息不对称不仅是由于人们常常限于认识能力不足，不可能知道在任何时候、任何地方发生或将要发生的任何情况，更重要的是，由于行为主体为充分了解信息所花费的成本太大，不允许其掌握完全的信息。因此，信息不对称其实就是信息分布或信息获得的不公平性，其主要来源一是信息的不公平性，二是市场内幕交易。

在现实的经济生活中，存在着一些和常规不一致的现象。本来按常规，降低商品的价格，该商品的需求量就会增加；提高商品的价格，该商品的供给量就会增加。但是，由于信息的不完全性和机会主义行为，有时候 ，降低商品的价格，消费者也不会做出增加购买的选择，提高价格，生产者也不会增加供给的现象。所以，叫“逆向选择”。

按常规，提供资金给家庭成员的风险会更小，人们将闲置的资金提供给家庭成员的意愿上升；而把资金提供给陌生人的风险会很大，人们将闲置资金提供给陌生人的意愿会下降。可因为“逆向选择”问题的存在，即使将闲置资金提供给家庭成员的风险较小，但人们提供资金的意愿不升反降；虽然将闲置资金提供给陌生人的风险较大，但人们提供资金的意愿不降反升。

因此，如果存在逆向选择问题，人们更愿意将闲置的资金提供给陌生人而非家庭成员。 3、如果信息在借款人与贷款人之间是对称分布的，是否还会存在逆向选择和道德风险问题？ 答：如果信息在借款人和贷款人之间是对称分布的，还是有可能存在逆向选择和道德风险。所

谓“逆向选择”应该定义为信息不对称所造成市场资源配置扭曲的现象。经常存在于二手市场、保险市场。虽然“逆向选择”的含义与信息不对称和机会主义行为有关，却超出了这两者所能够涵盖的范围之外，“逆向选择”是制度安排不合理所造成市场资源配置效率扭曲的现象，而不是任何一个市场参与方的事前选择。道德风险是从事经济活动的人在最大限度地增进自身效用时作出不利于他人的行动。道德风险存在于下列情况：由于不确定性和不完全的、或者限制的合同使负有责任的经济行为者不能承担全部损失（或利益），因而他们不承受他们的行为的全部后果，同样地，也不享有行动的所有好处。所以，道德风险包括许多不同的外部因素，可能导致不存在均衡状态的结果，或者均衡状态即使存在，

也是没有效率的。由此可见，除了信息不对称外，机会主义，经济行为者的道德水平等因素也是逆向选择和道德风险存在的原因。

4、对于借款人的道德风险问题，高利贷者远没有银行等其他贷款人更加在乎，为什么？ 答：银行放贷的主要资金来源是老百姓的储蓄，是对部分老百姓的负债，如果把款项发放给借

款人，当借款人出现了道德风险问题，银行只有通过合法的法律途径向借款人逼债或是只有等企业破产后才能收回贷款。但是对银行自己的债主——老百姓，只有银行不破产，老百姓就有权收回所有的储蓄款。但当借款人的道德风险造成银行的损失过大，导致资金运转不佳，老百姓听到这种消息后会立马到银行取回存款，银行就会面临难以逆转的倒闭，一个银行的倒闭很可能引起整个银行行业的危机。而放高利贷者放贷的资金主要是自己的资金或部分向银行贷来的现金，向借款人发放贷款主要是为了获取高额利润，如果借款人出现道德风险问题，他能利用一些较为极端的手段收回贷款，即使不能收回，他损失的也是自己财产的一部分，不会像银行一样造成自身的信用危机。因此，对于借款人的道德风险问题，高利贷者远没有银行等其他贷款人更加在乎。 5，“企业并没有从二级市场实际获取资金，因此二级市场对经济的重要性不如一级市场”。你如何评价这种观点

答：1）一级市场是指借入资金的公司或政府机构向最初购买者出售新发行的债券和股票等有价

证券的金融市场。二级市场是指交易过去已经发行的有价证券的金融市场，相当于一个二手货交易市场。因此，企业只有在一级市场上发行证券时才能获得新资金。 但是这并不说明二级市场对经济的重要性不如一级市场。 2）二级市场的重要性体现在两个方面。首先，二级市场的存在增加了金融工具的流动性，；其次，二级市场的价格决定了证券在一级市场上发行证券的价格上限，从而决定了证券发行企业所融入资金的数量。

6，列举主要的货币、资本、国际资本工具各三个。 答：货币工具：国库券、商业票据、可转让定期存单 资本工具：股票、抵押贷款、公司债券

国际资本工具：外国债券、欧洲债券、全球债券

第三章

1、如果某个投资顾问说，“长期债券的利率超过20%，是非常好的投资选择。”你认为他的说法是否存在漏洞？

答：我认为这种说法存在漏洞。

一、此类投资的风险大小与发行人的信用程度有紧密关系，发行人信用程度越低，其利率也就越高。发信人的信用程度会影响到投资的最终收益，所以利率超过20%的长期债券的投资不一定是个好选择。

二、长期债券的风险相当高，会影响投资人的收益，所以即使长期债券利率很高也不一定是非常好的投资选择。一般而言，由于债券到期时要按照票面写明的利率进行兑现，所以离债券到期日越近，投资的风险越小；反之，离债券到期日越远，投资风险就越大。 综上所述，如题的说法是存在漏洞的。

2、给定终值的情况下，现值和折现率存在何种关系？ 答：设现值、终值、折现率分别为P、F、i，则有：

在给定终值的情况下，折现率越小，则所需的现值越大。相反，如果折现率越大，则所需的现值越小。所以现值与折现率是反方向变化的。

3、如果一个银行家告诉你，如果你投资1，000元在她的银行，那么有一天你会变成百万富翁，你会相信吗？为什么？

答：我相信。由于货币时间价值，将钱存入银行能够收取利息，采用复利的计算方式可以获利

更多的利息。但是将1，000元变成百万元的时间是非常漫长的。 4、为什么金融资产的价格和利率负相关？

答：以附息债券为例，设债券价格P，每期利息支付C，债券面值F，期限n，到期收益率i，则：

由上式可知附息债券的价格与到期收益率奂相关，引申可知，金融资产的价格和利率负相关。

5、计算下列债券的到期收益率：

a．一种一年后支付1，000元的债券，现在价格为926元。

b．一种债券，一年后支付利息80元，两年后支付1，080元，现在价格为1，050元。 解：a.由

,得i=0.80

b.由,得i=

6、在市场利率下降的情况下，你愿意持有10年到期的债券还是3个月到期的债券？（提示：假设两种债券的利率变动相同，都下降了2％）

答：持有3个月到期的债券。因为利率与股票等其他替代品价格成反方向变动，所以当利率下降时，股票等价格会上升，所以如果持有者将3个月到期的债券投资于股票等其他金融工具，会获得更多收益。

7、假设某个同学求学期间申请了一笔1000元的助学贷款，要求在未来25年每年偿还126元，利率约为12%。如果该同学可以在毕业2年后才开始还款，那么该笔贷款的利率真的是12%吗，为什么？

答：毕业2年开始还款则还款日期延长为27年，本来需要还款（25*126=3150）元，分27年还即每年还款116元。所以：

1000=116/(1+i)+116/(1+i)+...+116/(1+i) 1000=116/i i=11.6%

第四章答案

1、如果名义货币供给量保持不变，物价水平上升对利率有什么影响？

答：在名义货币供给量保持不变时，价格水平上升使实际货币供给量减少，使货币市场出现超额货币需求，从而使利率提高。伴随着利率的提高，投资支出下降，进而导致产出下降。 2、如果人们预期房地产价格将会提高，他们的行为对利率有什么影响？

答：无论是用做自住还是投资，预期地产价格的提高都会提高现期房地产的需求，从而提高贷款的需求；从商业银行的角度看，贷款需求的增加会使利率上升，从央行的角度看，为抑制过度需求，也将上调基准利率。

3、如果本年度政府出现了巨额的财政赤字，这对利率有什么影响？

答：当政府出现巨额的财政赤字时，利率将会大幅度上升。因为赤字严重容易导致通胀，在通胀情况下，借款人会增发债券，而贷出资金这则会把资金更多地进行事务投资从而减少债券购买，当人们意识到政府近期发行的债券最终都要依靠未来增加税收来偿还时，即本年度购买债券未必能够获得收益，所以人们就不会购买国债。因此，一方面是国债供给增加，另一方面是债券需求的不变，甚至下降，这都会导致债券价格下降，而债券价格与利率是成反比的，所以

此时利率就会上升，所以巨额的财政赤字将导致利率大幅度上升。 4、如果投资者预期股票价格将会大幅度上升，利率将会如何变化？

答：如果投资者预期股票价格的大幅度上升，将会导致利率大幅度下降，两者呈负相关关系。股票价格上升的话收益率会上升，这会给投资者带来更多的收益，从而人们更愿意去投资股市，这样的话居民储蓄大量流出银行，更多的资金将会被投入到股市，这就增强股票市场的卖方实力，企业盈利能力上升且股价将继续高涨，银行由于居民储蓄资金的急剧减少而降低吸收存款的能力，盈利减少，为了弥补此损失，就不得不大幅调降利率。

5、如果社会公众相信政府将会采取措施抑制通货膨胀,利率将如何变化？

答：如果以货币的供求来确定利率，公众相信政府将会采取措施抑制通货膨胀，这意味着公众预期利率上升；但是利率的制定比这个复杂的多，还会关系到汇率、资本市场等，所以利率的变化完全决定于政府对经济形势的判断，公众的预期不是主要影响因素。 6、如果债券市场价格波动变大，利率将会如何变动？

答：债券市场价格波动变大，则债券市场相对活跃，人们参与投资和消费的热情下降，货币的需求量降低，市场资金供过于求，故市场利率会产生下降的压力。

7、请查阅?中国统计年鉴?和?中国金融年鉴?，了解中国的利率与经济周期之间的波动

第5章复习思考题

1、与国库券相比，市政债券的流动性相对较低，违约风险相对较高。为什么其利率水平却往往低于国库券？

市政债券并非非违约债券，具有违约风险，而且市政债券的流动性显然低于国库券；然而其利率水平除了在20世纪30年代末高于国库券之外，此后一直低于任何一种债券的利率

所以即使市政债券的利率低于国库券，该投资者也愿意持有风险稍高、流动性稍低的市政债券。 2、公司债券的风险溢价通常是逆周期变动的，为什么？

风险溢价是指有违约风险债券与非违约债券之间的利率差额，其内涵是人们能够赚取多少额外利息才愿意持有风险性债券。

在经济繁荣期，人们认为公司的经营比较稳定，公司债券的违约情况比较少，所以债券的风险溢价比较小。

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