资本成本理念在企业财务决策中的应用(2)

　　四、资本成本理念在融资决策中的应用。按照保持与公司资产收益风险匹配、维持合理的资信和财务弹性的融资决策和资本管理的基本准则，借助财务顾问的专业知识，利用税法等政策环境和金融市场的有效性状况，确定融资类型、设定弹性条款、选择融资时机和地点等。
　　随着产品市场竞争加剧和金融系统市场化程度的提高，企业资产预期收益和金融市场的不确定性明显增加科部投资者与企业对经济和金融形势、公司发展前景评价的差异日益增大，股票市场又往往对信息反应过度或不实，导致企业价值高估或低估，这些因素显著影响企业资本成本。例如，A股、B股及境外上市股票发行价格差异甚大，境外上市融资成本大大超过国内A股，盲目追求境外上市将付出巨大代价，企业融资决策时只有考虑这些因素，才能更好地匹配资产收益风险，降低融资成本。
　　五、资本成本理念在股利决策中的应用。股利决策包括向股东支付的现金股利占盈余的百分比、绝对股利分配趋势的稳定性、股票股利与股票分割以及股票回购。股利支付率决定了留存在公司的盈余金额，它必须根据股东财富最大化的目标进行评价。在股利决策中引入资本成本的理念，主要是由于股利对投资者的价值必须与留存收益作为一种权益融资方式所丧失的机会成本进行权衡。
　　财务管理主要为企业的投资决策、融资决策及股利决策提供解决办法，它们共同决定了一个公司对股东的价值。要使该项价值最大化，公司就应寻求三类决策相互联系的最优组合，联合求解。投资于一个新的资本项目的决策，必须为该投资融资，而融资决策最终既影响股利决策又受到股利决策的影响。恰当运用资本成本的理念，可以帮助我们实现最佳的组合决策。

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