中国资本市场中风险投资的运行机理与市场建设

　　摘要：纵观世界上所有国家的风险投资发展就可以看出，风险投资的发展并非是一帆风顺，其运行机理以及市场构架都在市场经济的发展中不断修改以及完善。近年来，尽管风险投资在我国得到了很大的发展，但是由于我国的资本市场还处于初期阶段，因此就导致资本市场的规模以及规范程度无法支撑风险投资。因此本文将对中国资本市场中风险投资的运行机理与市场建设济进行研究分析，从而确保资本市场对风险投资的有效支撑。

　　关键词：中国资本市场风险投资运行机理与市场建设

　　一、引言

　　随着时代的不断发展，风险投资在上世纪八十年代走入了中国，并且风险投资的发展过程与我国改革开放以及市场经济建设的步伐基本一致，因此风险投资的发展即依赖于改革开放的发展，同时也受制于转型期的市场机制。因此我国要想快速发展自己的风险投资，就应该对其运行机理以及市场建设加以重视，根据市场环境变化积极采取相应措施，以此来使我国的风险投资得以长久发展。

　　二、中国资本市场中风险投资的运行机理

　　1.风险投资的运行主体。从广义上来讲风险投资是指风险性高、潜在收益高的一切投资行为，从狭义上来说就是指以高新科技为基础，生产与经营技术密集型的产品投资。此外在大环境以及金融体系的支撑下，风险投资机构可以通过特定的方式以及途径向个人或者是某些机构筹备风险资本，并将其投入到具有发展潜力的风险企业当中，然后通过参与管理和协助相关企业发展的方式得到高回报，以此来使科学技术商品化的进程不断加快，从而进一步改宏观的经济效益。在风险投资的具体运行中，其主体通常有三方构成，分别是风险投资者、风险投资机构以及风险企业。其中就风险投资者而言，它的主要供给对象十分复杂，可以是养老、退休，也可以是投资银行、非银行类的金融机构。

　　2.风险投资的对象选择。风险投资与一般意义上的投资不同，它能够将资金资本以及知识资本进行有效结合，并且风险投资的投资对象主要为高新技术产业。以美国为例，在去年美国所有风险投资中电脑以及计算机软件行业约占31%，然后是医疗保健行业约占20%，通讯产业以及电子信息产业约占10%，生物科技约占14%。由此可见它承担着投资项目中市场开拓以及技术开发的双重风险。因此风险投资在选择对象时应该对项目进行严格的把控以及仔细的分析，从而在最大程度上规避风险。每一家风险投资公司都有其特有的选择标准以及运作程序，但是总的来说都应该包含以下几个方面：初审、协商、面谈、责任审查以及清单条款，完成了这些就可以进行合同的签订，以及投资生效后的及时监管。

　　三、中国资本市场中风险投资运行机理的宏观调控与市场建设

　　1.建立具有中国特色风险投资运行机理原则。

　　1.1市场主导与政府引领相结合。將风险投资进行市场化运作就是其内在要求以及本质特征，并且还是建立具有中国特色的风险投资运行机理过程中必须时刻遵守的一项基本原则。同时，要想风险投资可以在我国持续、稳定的发展，就必须有政府的及时引导，因此相关人员就应该正确处理市场主导和政府引导之间的关系。在风险投资健康、快速的发展过程中，市场化运作以及政府引导两者之间应该做到相互协调，以此来从根本上避免风险投资的畸形发展。其中政府应该明确其职责，引导并不是主导，更不是政府包办。风险投资是一种高风险、高投入、高回报的一种投资，并且在整个投资过程中，非市场因素的侵入对于整个风险投资的实际效果有着十分巨大的影响。此外，在我国当前的市场环境中，社会服务体系的不健全，就使得风险投资完全是靠市场来培育，因此在这情况下，政府就因该对此进行积极的引导，以此来推动风险投资的进程。

　　1.2借鉴与创新相结合。在美国，“硅谷”的成功引发了全世界的关注，但是实践证明，这个现象是不可复制的。不同的市场环境、不同的制度条件以及不同的国情所形成的区域特色对于风险投资发展模式的影响非常大，根据相关研究表明，日本、美国以及欧洲等国家的风险投资发展模式之间有很多不同之处，而造成这些差异的主要原因就是各个国家文化理念、商业环境以及民族习惯的不同。就我国而言，我国的社会制度以及国情与欧美等发达国家有着比较大的区别，因此，我们就不能将他们的发展模式照搬，应该对其进行仔细的分析，找出其中对我们有益的方面，然后加以借鉴，并在此基础上进行创新，这样的方式可以使我们在风险投资的发展过程中少走弯路，并且以坚持中国特色为前提，走出一条与众不同的发展道路。

　　2.构造多元化风险投资体系。

　　2.1风险资本来源多元化。在风险投资的过程中，资本来源是其持续、稳定发展的基础。就目前我国的发展来说，风险投资的主体单一，并且其发展主要依赖于政府的引导，无法适应风险投资不断发展的需求，也就是说不符合风险投资的发展规律。因此要改变这一现状，政府就应该对其进行及时并且充分的引导，以此来不断吸引社会资本的进入，达到风险资本多元化的目的。首先，我们就应该尽快实现由重直接投资到重间接投资的转变，使政府充分发挥其有限资金的引导以及启动作用，然后通过间接投资的形式吸引产业资本、金融资本以及民间资本进入到风险投资的领域。此外，随着我国社会保障制度的不断完善，以及保险事业的持续发展，使得我国保险公司的经济实力不断上升。但是由于我国实施的管理模式为金融分业管制，因此就会受到投资增值方式的一些限制，导致国内保险公司的投资收益除了与资金成本挂钩外，在一定程度上都存在资金沉淀的现象。

　　2.2风险资本组织形式多样化。风险投资发展的关键因素为机制，而机制的核心内容为制度，由此可见，风险投资主体高效运行的前提就是科学、合理的组织制度。从国外的发展情况分析，有三种适用于风险投资的组织形式，分别是公司制、有限合伙制以及信托基金制，并且这三种形式都各有各的特点以及优势。在进行形式选择时，主要依据为所处的社会制度、市场环境以及自身的发展特点，由此可见，组织形式的多样化是风险资本来源多元化的必然因素，并且也是建立完善风险投资机制的具体要求。

　　3.构建多层次资本市场支撑体系。

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