风险投资理财环境的支持体系探讨

　　【摘要】一个完善的风险投资理财环境，必须要获得四方面的支持体系：资本市场、法律政策环境、创业文化以及中介服务机构。如果这些支持体系不完善，那么风险投资就容易失败。笔者针对这四方面的內容进行了探讨，具体如下。

　　【关键词】风险投资理财环境支持体系环境

　　一、资本市场

　　当市场经济发展到一定程度时，便会形成风险投资。只有借助一系列的制度建设，构建关于收益和风险相等的市场环境，才能促使人才、技术、资金等进行一定的流转，并且促进交易的进行。风险资本和普通资本之间的区别在于，风险资本注重的是资本收益，而非财务收益。所以，其也为资本构建了获得资本利益的制度，形成了完整的风险投资体系。

　　风险资本的特点是无限性。风险资本来源于资本市场，同时资本市场也属于风险资本退出的主要渠道。不管是借助出售、收购、兼并等模式来退出，还是通过IPO“二板市场”来进行，都无法离开资本市场这个概念。风险投资的目标，并不是对风险进行控制，也不是通过无限量的投入，从而获得稳定的收益。风险投资的真正目标是促使被资本得到无限扩展，要扩展资本，就需要对股权进行转让。第一次公开上市就便属于其中主要的一种形式。企业经营者通过上市所套到的资金，用于新项目的投入，从而产生循环。

　　如果企业的资金来自于风险资本，而且一些常规指标（税前利益、股东数量、有形资产净值）和一般的证券市场在上市方面存在一定的差异。那么，为了促使风险投资得到一定的发展，就必须要降低上市的要求，构建适合企业上市的制度，促使风险资本能随时退出。这种市场交易模块，属于和主板市场相对的“二板市场”。全球其他国家基本都有“二板市场”，常见的有日本的OTC市场，美国的Nasdap市场等等。二板市场的要求如下：第一，投资者的素质必须很高，第二，要建立严格的监督制度，第三，对主板市场存在依赖性。不管在哪个地区，二板市场都是在完善的主板市场上建立起来的。从目前来看，我国二板市场的发展受到了这些因素的制约：第一，投资者的制约。我国大概有超过七万亿的存款必须得到消化，然而股票市场则大部分都是散户。因此机构投资者不够，无法在二板市场产生强大的投资。第二，我国风险投资事业未得到发展。不但缺少高素质的专业人士，而且政府也过分管束风险投资市场，没有进行激励和监督。

　　目前，为了促进我国中小型企业的发展，必须建立比主板市场更规范的创业板，从而扶持资本市场。所以，创业板的产生也非常重要。

　　二、政策法律环境

　　（一）法律环境

　　企业属于契约集合体，如果契约不合理，那么就会提高成本。为此，必须对契约进行监管。另外，风险投资存在一定的风险，所以政府需要建立一个完整的风险投资法律保障制度，从而提高契约的法律效应。比如美国早已制定《中小企业法律法》，我国也设立了和风险投资相关的《投资基金法》，并制定了法律保护体系。总体来说，发展风险投资需要这几个方面的法律保障：第一，维护或者建立信用准则的法规体系，第二，建立知识产权保护的法规体系，第三，建立风险投资运营制度的法规体系。

　　（二）税务环境

　　早在上个世纪20年代，美国便出台了税务法律，并且减少了资本所得税。这对长期股权投资产生了税务影响，促使风险投资产业得到了发展。美国风险企业的一般组织形式逐渐的被有限合伙制所影响，这是因为在美国税法中，有限合伙制不属于法人，无需交税，税务仅仅由有限合伙人缴纳。此外，有限合伙人借助证券来获得投资回报时，也不需要缴纳税款，可借助证券变现来完成交税任务，因此税负很低。但在我国，合伙制企业必须缴纳税费，这导致我国风险投资企业的合伙制无法和世界接轨。为了促使政府对投资进行正确的引导，我国制定出了关于风险投资产业的税务政策：第一，给予养老金和保险企业等给予税务优惠。第二，给予私人投资者一定的税务优惠。第三，给予股权投资者一定的税务优惠。目前的税制允许债务利息在税前扣掉，这样一来，债务融资便会降低税负。

　　三、创业文化

　　不管是哪一种产业，在发展的过程中都离不开各种生产要素。风险投资产业同样如此，它的特点是会受到人力资本的影响。但创业文化则需要在风险投资人力资本中产生，它的重点在于鼓励创新和冒险。所以，创业文化背景也衍生了很多的风险企业。国外对风险投资产业进行研究，认为风险企业发展的原因，主要在于人力资本的发挥，以及该地区的制度、创业文化。

　　全球众多国家中，投资成功的有以色列、英国、美国等。尽管很多国家和地区都对美国硅谷的发展模式进行效仿，但几乎都失败了。因此，这也说明风险投资产业的发展，对于市场环境、法律制度有着很高的要求，不能一味进行模仿。在我国风险投资产业刚开始发展的时候，因为缺乏风险投资渠道，以及相关的制度，所以一些研究机构对风险资本家进行了分析，在此过程中得到了一些技术支持。很多企业的创业者都来自于科研机构、大学等，和过去的单位有着一定的联系，能够从过去的单位获得一些技术支持、资金支持。不同的高校和科研所都在风险投资发展阶段起到了一定的作用，而且我国也新增了很多的技术开发区。这些技术开发中心都位于技术和人才密集的区域，目的是方便使用区域内的技术和人才优势，从而形成对风险投资有利的创业文化区。也因此，要保证风险投资产业的发展，就需要建立有利于风险发挥的文化体系。所以，创业文化引导着风险资本的走向。

　　四、中介服务机构

　　所谓中介服务机构，指的是为筹资者、投资者提供服务的机构，具体包含了律师机构、会计机构、投资顾问、调查机构等等。其具有一定的独立性，所以不受到限制，一旦投资者和融资者产生矛盾，那么中介服务机构能公平的进行裁决。

　　风险投资属于一种特别的经济行为，其除了要求中介服务机构为其提供服务，更要求一些机构和个人对风险投资行为进行监管，建立一些功能特殊的中介服务机构。比如对创新技术类企业进行技术认证的机构，对企业知识产权、无形资产占股权的比例进行鉴别，或者对企业提供产品评估、策略改进方面的咨询服务，另外还包括了对申请上市的企业提供咨询、维护等服务的机构等。

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